2017年注册会计师《财务成本管理》知识点:期权的投资策略

更新日期:2016年10月18日

知识点:期权的投资策略

(一)保护性看跌期权

1.含义

股票加多头看跌期权组合,是指购买1股股票,同时购入该股票1股看跌期权。

2.组合净损益

组合净损益=到期日的组合净收入-初始投资

(1)股价执行价格:股票售价-(股票初始投资买价+期权购买价格)

3.特征

锁定了最低净收入和最低净损益。但是,同时净损益的预期也因此降低了。

(二)抛补性看涨期权

1.含义

股票加空头看涨期权组合,是指购买1股股票,同时出售该股票1股看涨期权。

2.组合净损益

组合净损益=到期日组合净收入-初始投资

(1)股价执行价格:执行价格+期权(出售)价格-股票初始投资买价

3.结论

抛补看涨期权组合锁定了最高净收入,最多是执行价格。

(三)多头对敲

1.含义

多头对敲是指同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格、到期日都相同。

2.适用范围

多头对敲策略对于预计市场价格将发生剧烈变动,但是不知道升高还是降低的投资者非常有用。

3.组合净损益

组合净损益=到期日组合净收入-初始投资

(1)股价执行价格:(股票售价-执行价格)-两种期权(购买)价格

【提示】

股价=执行价格时,多头对敲最低净收入(0)和最低净损益[-(P+C)]

4.结论

多头对敲的最坏结果是到期股价与执行价格一致,白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本。股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本,才能给投资者带来净收益。

(四)空头对敲

1.含义

是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格、到期日都相同。

2.适用范围

空头对敲策略对于预计市场价格相对比较稳定,股价与执行价格相比没有变化时。

3.组合净损益

组合净损益=到期日组合净收入-初始投资

(1)股价执行价格:-(股票售价-执行价格)+两种期权(购买)价格

4.结论

空头对敲的坏的结果是到期股价与执行价格不一致,无论股价上涨或下跌投资者都会遭受较大的损失;最好的结果是到期股价与执行价格一致,投资者白白赚取出售看涨期权和看跌期权的收入。

【提示】股价偏离执行价格的差额只要不超过期权价格,就能给投资者带来净收益。

总结

  特点
期权 多头期权 锁定最低到期净收入(0)和最低净损益(-期权价格)
空头期权 锁定最高到期净收入(0)和最高净收益(期权价格)
投资策略 保护性看跌期权 锁定最低到期净收入(X)和最低净损益(X-S0-P
抛补看涨期权 锁定最高到期净收入(X)和最高净收益(X-S0+C
多头对敲 锁定最低到期净收入(0)和最低净损益(-C-P
空头对敲 锁定最高到期净收入(0)和最高净收益(C+P

【提示】

多头由于主动,所以被锁定的是最低的收入和损益;

空头由于被动,所以被锁定的是最高的收入和损益。

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2017年注册会计师的备考工作已经开始,为了使大家的复习更有针对性,中华会计网校学员在论坛中分享了注会《财务成本管理》科目的知识点,希望对大家有所帮助,祝大家备考愉快,梦想成真!

我要纠错】 责任编辑:小明

来源:中华会计网校


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